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博天堂赌场:全球央行“大放水”是把双刃剑

时间:2020/4/25 8:03:35  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:从大力度舞动常规信贷投放工具,到全方位创新流动性供给管道,海外各大中央银行为抗御新冠肺炎疫情对经济的侵害与冲击,集体按下了货币政策宽松键。按照贝莱德的统计数据,自疫情发生以来,各主要国家中央银行合计向市场注入的流动性较2008年金融危机时期高出近一倍。丰沛而充足的流动性无疑凝聚着...
从大力度舞动常规信贷投放工具,到全方位创新流动性供给管道,海外各大中央银行为抗御新冠肺炎疫情对经济的侵害与冲击,集体按下了货币政策宽松键。按照贝莱德的统计数据,自疫情发生以来,各主要国家中央银行合计向市场注入的流动性较2008年金融危机时期高出近一倍。丰沛而充足的流动性无疑凝聚着拯救经济与促进增长的美好愿景,但最终能够显示多大的经济提振效能,以及是否衍生出诸多负面效应却是一个同样值得探究的话题。将QE(量化宽松)升级到无限版本,意味着美联储可以通过购买美国国债和机构抵押支持证券向市场无节制地供应流动性。而且学着美联储的做法,欧洲央行也将QE规模扩大到了8700亿欧元,英国央行的债券购买量同期增至6450亿英镑,日本央行也实施了5000亿日元国债回购计划。在新兴市场,印度央行将QE规模扩大到了1万亿卢比,印尼央行购买的印尼盾政府债券今年已经超过了110万亿印尼盾。在货币政策轨道上各自踩下宽松“油门”的同时,全球主要国家中央银行还联手向市场共同“输血”。在联合欧洲央行、英国央行与日本央行等14个国家中央银行开启货币互换协议的基础上,美联储设立了临时回购协议工具(FIMA),允许170家外国央行和其他国际货币机构用持有的美国国债兑换美元,缓解全球市场上美元流动性不足的压力。全球央行的“大放水”行动收获到了一定的预期目标,至少由“美元荒”引起的资本市场剧烈波动因此得到了有效的控制,也基本消除了由流动性危机演变成货币危机的可能。不过,货币政策开闸“放水”最终对经济的提振作用有多大就值得观察。也许正是基于对既有宽松货币政策的刺激效应可能相对有限的判断,国际货币经济组织(IMF)预计今年全球经济将大幅下降3%。就理论上言,货币当局均希望流动性能够顺畅而有效地传导到实体经济,但由于美元是零利率,日欧等主要经济体货币还是负利率,存贷差的收敛给作为信贷主体的商业银行所能制造出的盈利空间非常之小,无形之中遏制了金融机构的信贷动机。不仅如此,在经济收缩阶段,银行一般会做出顺周期的行为选择,即为了控制道德风险而主动放缓信贷与提高资金需求门槛。而更为重要的是,在经济下滑周期且前景不确定的商业环境中,企业往往也会自动缩短信贷需求与投资半径。因此,本次全球央行在“大放水”的同时,都选择与扩张性财政政策紧密衔接的基本路径,且政策救助与发力的重点不是对准中小企业,就是困难群体,抑或是消费层面。比如,在

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